logo

Baza procesului decizional de gestionare a investițiilor este evaluarea și compararea volumului investițiilor preconizate și a fluxurilor de numerar viitoare. Metodele utilizate în analiza activității de investiții pot fi împărțite în grupuri: pe baza estimărilor reduse; metode non-discontinue; metodele de evaluare a investițiilor statice; metode de evaluare dinamică a investițiilor. Metodele care nu includ discounturi includ următoarele Margolin AM, Bystryakov A.Ya., Evaluarea economică a investițiilor: Textbook-M.: "EKMOS", 2010 - 89 s:

- metoda bazată pe calcularea perioadei de rambursare a investițiilor (perioada de rambursare a investițiilor);

- o metodă bazată pe determinarea ratei rentabilității capitalului (rata rentabilității capitalului);

- o metodă bazată pe calcularea diferenței dintre valoarea veniturilor și costurile de investiție (costuri unice) pentru întreaga perioadă de utilizare a proiectului de investiții, cunoscută sub numele de flux de numerar sau soldul fluxului de numerar acumulat;

- metoda eficienței comparative a costurilor de producție reduse;

- metoda de selectare a opțiunilor pentru investiții de capital pe baza unei comparații a masei profiturilor (metoda de comparare a profiturilor)

Metodele de evaluare a performanței care nu includ discounturile sunt uneori numite metode statistice pentru evaluarea eficacității investițiilor. Aceste metode se bazează pe date de proiect, planificate și reale privind costurile și rezultatele rezultate din implementarea proiectelor de investiții. Atunci când utilizează aceste metode, în unele cazuri, recurg la o metodă statistică similară calculului datelor medii anuale privind costurile și rezultatele (veniturile) pentru întreaga perioadă de utilizare a proiectului de investiție.

Metode de evaluare a eficienței investiției, bazate pe actualizare:

- metoda netă a valorii actualizate (metoda netă a valorii actualizate, metoda netă actuală netă);

- metoda ratei interne de returnare;

- perioada de amortizare redusă;

Principiile fundamentale pentru evaluarea eficienței investițiilor pe termen lung sunt: ​​modelarea fluxurilor de produse, resurse și fonduri pentru perioada de implementare a PI; luarea în considerare cuprinzătoare a factorilor externi și interni pentru punerea în aplicare a PA care determină efectul prin compararea rezultatelor și costurilor investiționale preconizate; luând în considerare valoarea în timp a investițiilor monetare și rata cerută de rentabilitate a capitalului investit.

În cursul evaluării PI, metodele clasice de analiză economică sunt utilizate pe scară largă (comparații, eliminarea balanței, analiza corelației și regresiei, interese grafice, simple și compuse, discount etc.), precum și metode analitice concrete ale studiului, cum ar fi calculul absolut, medii, indicatori detaliați pentru componentele, rapoartele și grupările. Luați în considerare ideile cheie care stau la baza acestor metode Margolin AM, Bystryakov A.Ya., Evaluarea economică a investițiilor: un manual, M.: EKMOS, 2010 - 114 p.

1. Metoda valorii nete actuale. Această metodă se bazează pe compararea valorii investiției inițiale (IC) cu valoarea totală a fluxurilor nete de numerar generate de aceasta în perioada de prognoză.

Deoarece fluxul de numerar este distribuit în timp, acesta este redus cu ajutorul coeficientului r stabilit de analist (investitor) în funcție de procentul anual de rentabilitate pe care el dorește sau îl poate avea asupra capitalului investit de acesta. Să presupunem că o investiție (IC) va genera pentru n ani, venit anual în valoare de P1, P2,. Pn. Valoarea totală acumulată a venitului actualizat (PV) și a efectului net actual (NPV), respectiv, se calculează prin formulele:

rentabilitatea investițiilor economice

Evident, dacă: NPV> 0, atunci proiectul ar trebui să fie acceptat;

NPV CC. atunci proiectul ar trebui adoptat;

Precizia calculelor este invers proporțională cu lungimea intervalului (r1,r2), iar cea mai bună aproximare utilizând valorile tabela este realizată atunci când lungimea intervalului este minimă (egală cu 1%), adică r1 și r2 -valoarea cea mai apropiată de fiecare altă valoare a factorului de reducere care îndeplinește condițiile (în cazul unei modificări a semnului funcției de la "+" la "-"):

r1 --valoarea factorului de discount tabular minimalizând valoarea pozitivă a NPV, adică f (r1) = minr0>;

r2 --valoarea factorului de discount tabular maximizând valoarea negativă a NPV, adică f (r2) = maxr

Metode de evaluare a investițiilor

În termeni practici, o decizie de investiție este o decizie a unei societăți de a direcționa o parte din resursele financiare către un anumit tip de activitate legată de investiții reale sau financiare.

Conceptual, pentru ambele tipuri de investiții, principiile de bază ale analizei și luării deciziilor sunt aceleași și pot fi formalizate în mai multe etape succesive.

1. Determinarea bugetului (sau a costurilor de investiție pentru proiectul de investiții capitale sau calcularea prețului care ar trebui plătit pentru achiziționarea de titluri de creanță sau de capital).

2. Estimarea fluxului de numerar preconizat, ținând seama de factorul de timp

3. Analiza riscului fluxului de numerar.

4. Pe baza evaluării riscului, alegerea unei valori acceptabile a capitalului, necesară pentru a construi un flux de numerar actualizat (Fluxul de numerar actualizat, DCF).

5. Construcția DCF și calcularea valorii sale actuale.

6. Compararea valorii actuale a fluxului de numerar așteptat cu costurile de investiție necesare (în cazul în care valoarea actuală a fluxului de numerar așteptat depășește costurile, atunci propunerea de investiție ar trebui acceptată, altfel - respinsă).

Deși pentru investițiile reale și financiare, principiile de bază ale analizei, după cum sa menționat deja, sunt aceleași, este mai util să se concentreze în primul rând asupra investițiilor reale, care de obicei sunt asociate cu investițiile într-un proiect de investiții. În condițiile unei concurențe intense pe piață, succesul activității unei companii depinde de capacitatea sa de a lua decizii privind realizarea unor investiții profitabile, coordonată cu strategia generală de dezvoltare a afacerii. Direcționarea resurselor pentru finanțarea proiectelor de investiții pe termen lung în vederea obținerii unui profit adecvat este cea mai importantă condiție pentru asigurarea viabilității și a bunăstării unei companii.

Astfel de decizii de investiții, în special cele mai mari, de importanță strategică, nu sunt de obicei improbate. Întregul proces - de la dezvoltarea ideii inițiale până la adoptarea finală a proiectului de investiții - durează mult timp. În același timp, criteriile numerice pentru evaluarea eficacității proiectelor de investiții sunt de o importanță fundamentală pentru proiectele de investiții acceptate de o companie.

Decizia de investiție privind fiecare proiect de investiție poate fi considerată o acțiune incrementală, adică acțiuni menite să mărească valoarea unui anumit indicator. Ca urmare a unei decizii de investiție privind implementarea proiectului selectat, se schimbă starea societății. Un proiect de investiții poate fi acceptat sau respins, iar diferența dintre aceste soluții alternative în orice moment, exprimată în funcție de fluxul de numerar (Cash Flow, CF), ar trebui considerată drept un criteriu pentru evaluarea proiectului.

Analiza incrementală (incrementală):

Proiect CF = întreprinderile CF care implementează proiectul - societățile din CF care nu implementează proiectul

În prezent, principalele metode utilizate pentru evaluarea unui proiect de investiții sunt:

1. metoda valorii nete actuale (NPV);

2. metoda indicelui de rentabilitate (PI);

3. metoda ratei interne de rentabilitate (IRR).

Aceste metode sunt utilizate în cadrul abordării economice (financiare) pentru evaluarea proiectelor de investiții și pentru a decide care dintre ele ar trebui luate pentru implementare. Abordarea economică (financiară) se axează pe maximizarea "bunăstării" societății, a acționarilor acesteia și luarea în considerare a riscurilor. Deoarece maximizarea bunăstării acționarilor este scopul companiei, iar investițiile capitale sunt legate de alocarea eficientă a resurselor, proiectele de succes sunt cele care generează venit atât pentru companie, cât și pentru acționarii săi.

Metoda Valoare actuală netă (NPV) se bazează pe o comparație a investiției inițiale cu valoarea totală a veniturilor viitoare actualizate din aceste investiții:

NPV = CF: (1 + i) -I

unde: CF - fluxul anual de numerar (venituri) din proiect;

N - durata proiectului;

I - investiția inițială în proiect;

i este factorul de reducere.

Algoritmul de calcul NPV este următorul:

1. Calculați valoarea curentă (actuală) a fluxului de numerar (venituri) așteptat din proiectul de investiții, actualizată la prețul capitalului proiectului.

2. Valorile DCF sunt însumate pe parcursul anilor de viață ai proiectului de investiții.

3. Calculează valoarea curentă a investiției de capital solicitate pentru investiția în proiectul de investiții.

4. Valoarea actuală a tuturor investițiilor este dedusă din valoarea actuală a tuturor veniturilor; identificând astfel VPV-ul proiectului.

Criteriul de luare a deciziei NPV este același pentru toate tipurile de investiții și companii. Dacă NPV> 0, atunci proiectul de investiții ar trebui acceptat, deoarece fluxul de numerar generează un profit, iar după decontarea cu creditorii la o rată fixă, profitul rămas este acumulat exclusiv pentru acționarii societății. Prin urmare, dacă o companie acceptă un proiect cu o valoare pozitivă a VNA, crește valoarea companiei și bunăstarea proprietarilor săi. Dacă NPV este 1, atunci proiectul ar trebui acceptat ca furnizând un venit pe unitate de cost acceptabil pentru investitor, iar dacă PI WACC, atunci proiectul ar trebui să fie acceptat; dacă IRR PP. Aceasta înseamnă că un proiect acceptabil în termeni de PP poate fi inacceptabil din punct de vedere al DPP.

Avantajul indicatorului DPP asupra indicatorului tradițional al PP este prezența unui criteriu clar pentru acceptabilitatea proiectelor. Cu DPP, un proiect este acceptat dacă se plătește în timpul vieții sale.

Atât PP, cât și DPP reprezintă o variantă a calculului "punctului mort", care este înțeleasă ca momentul în care fluxul de numerar cumulativ devine pozitiv. Calculul perioadei de rambursare standard nu implică luarea în considerare a costului capitalului propriu și a capitalului împrumutat, dimpotrivă, perioada de recuperare redusă caracterizează momentul în care vor fi rambursate toate cheltuielile pentru strângerea de fonduri proprii și împrumutate utilizate pentru finanțarea proiectului.

Un avantaj important al indicatorului perioadei de amortizare este acela că determină cât de mult vor fi pierdute resursele financiare într-un proiect. Astfel, după cum sa menționat deja, toate celelalte lucruri fiind egale, cu cât perioada de rambursare este mai scurtă, cu atât proiectul este mai lichid. În plus, deoarece elementele "pe termen lung" ale fluxului de numerar sunt considerate mai riscante decât cele "apropiate", putem presupune că perioada de returnare oferă o evaluare aproximativă a riscului proiectului de investiții.

Criteriile bazate pe abordarea contabilă pentru evaluarea proiectelor de investiții (PP și ARR) sunt în mare parte independente una de cealaltă. Relația dintre criteriile bazate pe o abordare economică (financiară) a analizei și evaluării investițiilor capitale este mult mai complicată.

Criteriile NPV, PI și IRR din poziția matematică sunt interdependente, adică conduc la același răspuns la întrebarea privind luarea unei decizii de investiții în proiecte care sunt independente din punct de vedere economic. Pentru ca un proiect să fie independent din punct de vedere economic față de un alt proiect, trebuie îndeplinite două condiții. În primul rând, ar trebui să existe o posibilitate tehnică de a realiza primul proiect, indiferent dacă va fi adoptat un alt proiect. În al doilea rând, profitul net așteptat de la primul proiect nu ar trebui să fie afectat de acceptarea sau respingerea celui de-al doilea proiect.

Relația dintre criteriile luate în considerare pentru proiectele independente este următoarea: în cazul VNV> 0, atunci în același timp IRR> CС și PI> 1; dacă este NPV

Metode de evaluare a proiectelor de investiții

Rubrica: Economie și management

Data publicării: 10/08/2014 2014-10-08

Articolul văzut: 6381 de ori

Descriere bibliografică:

Pechatnova A. P. Metode de evaluare a proiectelor de investiții // Young Scientist. ?? 2014. ?? №17. ?? Pp. 316-318. ?? URL https://moluch.ru/archive/76/12858/ (data de acces: 08/29/2018).

O direcție importantă în activitățile întreprinderii este formarea și implementarea politicii de investiții. Eficacitatea proiectelor de investiții are un impact asupra dezvoltării întreprinderii și asupra situației sale financiare. Prin urmare, întrebarea privind metodele de evaluare a proiectelor de investiții este în prezent foarte relevantă, deoarece atragerea de investiții vă permite să atingeți diferite obiective ale unei întreprinderi. Scopul evaluării poate varia în funcție de cerințele investitorului în proiect, de exemplu, pentru stat poate fi o îmbunătățire a condițiilor sociale, pentru antreprenori, etc.

Procesul de investiții în sine constă în 3 etape:

1. Definirea scopului și direcției investiției (se ia decizia de a investi).

2. Investiți direct în proiect.

3. Etapa de rambursare a proiectului și asigurarea ratei de întoarcere planificată a investitorului. Cu o investiție de succes, toate obiectivele sunt îndeplinite, toate cheltuielile de investiții sunt plătite.

În economia modernă există numeroase metode diferite de evaluare a proiectelor de investiții, dintre care cele mai eficiente sunt considerate: alternative statice, dinamice.

Fiecare metodă are propriile sale avantaje și dezavantaje. Metoda statistică se caracterizează prin simplitatea calculelor și a clarității. În același timp, alegerea bazei pentru compararea perioadei standard de amortizare este subiectivă. Această metodă nu ia în considerare rentabilitatea proiectului dincolo de perioada de rambursare și, prin urmare, nu poate fi utilizată la compararea proiectelor cu aceeași perioadă de rambursare, dar cu perioade diferite de implementare a proiectului. În plus, această metodă nu poate fi utilizată pentru evaluarea proiectelor inovatoare legate de crearea de noi produse [1].

Metodele dinamice (actualizate) se bazează pe conceptul valorii în timp a banilor. În practica internă și externă de luare a deciziilor de investiții, au devenit pe scară largă următoarele metode clasice, reduse pentru evaluarea eficienței proiectelor de investiții, pe baza calculului indicatorilor:

- valoarea actuală netă (actuală) a investiției (NPV);

- indexul de returnare a investițiilor (PI);

- rata internă de rentabilitate (rentabilitatea investiției) (IRR);

- rata internă de rentabilitate modificată (MIRR)

- plata în ani () și investiția inițială IC (InvestedCapital) în valoare de;

NCF (netcashflow) - fluxuri de numerar nete (actualizate);

WACC este costul mediu ponderat al capitalului;

N - durata proiectului;

- rata de actualizare [2,3].

În practică, există dificultăți în metodele de determinare a ratei de rentabilitate, care este legată de complexitatea calculelor, care sunt în mare parte tehnice (calculele pot fi negative, ceea ce va fi o caracteristică a calculelor). Problema corectitudinii utilizării venitului net cu discount la evaluarea eficacității proiectelor este de asemenea slab dezvoltată, de exemplu, dacă venitul net cu reducere este pozitiv, indiferent de cât de scăzut este, proiectul este întotdeauna considerat eficient [1].

Metode alternative pentru evaluarea proiectelor de investiții:

- metoda valorilor ajustate;

- metoda cu valoare adăugată;

- metoda opțiunilor reale.

Atunci când se utilizează metoda valorii actualizate ajustate, întregul flux de numerar este împărțit în mai multe componente și se consideră individual, luând în considerare costul asigurării de risc, subvențiile și beneficiile de stat și municipale. Această metodă este deosebit de convenabilă pentru evaluarea proiectelor cu diferite surse de finanțare și impozitare nestandard. Dezavantajul acestei metode este că evaluarea necesită pregătirea unei cantități mari de informații suplimentare.

Calculat ca valoare actuală netă (NPV) plus valoarea actuală (PV) [1].

Metoda cu valoare adăugată se bazează pe faptul că rentabilitatea investiției trebuie să depășească costul mediu ponderat al capitalului. Avantajul modelului este acela că dezvăluie utilizarea ineficientă a fondurilor în proiectele de investiții. Modelul nu ia în considerare datele previzionate ale fluxurilor de trezorerie. Există riscul calculării incorecte a anumitor indicatori pentru proiectele cu fluxuri de numerar complexe, care iau în considerare factorul de timp și costul banilor în timp real.

Este o diferență între două valori - costul produselor finite vândute și costul produselor consumate pentru producția sa [1].

Metoda opțiunilor reale este una dintre cele mai flexibile metode, implicând posibilitatea creării sau achiziției de active pentru o perioadă de timp. Avantajul metodei este acela că vă permite să evaluați valoarea completă a proiectului și se calculează după cum urmează:

unde IC este capitalul investit; r este rata de actualizare; t - perioada de valabilitate

opțiune; PI - valoarea așteptată a indicelui de rentabilitate. [3,4].

Toate metodele au avantajele și dezavantajele lor. Și nu garantează eficacitatea deciziilor luate, deoarece orice proiect de investiții este direcționat spre viitor, însă necesitatea unei decizii există deja astăzi, prin urmare orice proiect de investiții este asociat cu incertitudine și risc.

Contabilitatea incertitudinii este foarte importantă în evaluarea proiectelor de investiții. Iar pentru cele mai precise rezultate, este necesar să se determine gradul de incertitudine a proiectului de investiții, care poate varia de la o certitudine totală, în cazul în care există un singur rezultat al implementării proiectului de investiții, incertitudinea cu mai multe rezultate posibile, fiecare dintre care poate fi prevăzut, incertitudinea, în cazul în care există opțiuni care nu pot fi prevăzute și incertitudinea completă în cazul în care este imposibil să se știe cum se va încheia proiectul de investiții.

Orice incertitudine este indisolubil legată de riscurile care pot afecta evaluarea proiectului.

Există mai multe tipuri de riscuri în proiectele de investiții: economic, financiar, mediu, social, politic, legislativ, criminal, natural și climat.

Atunci când se analizează proiectele de investiții, este necesar să se identifice factorii externi care pot determina abateri în eficiența proiectului de investiții, mărimea posibilelor devieri ale indicatorilor financiari, identificarea factorilor care pot determina abateri de la eficiența proiectului investițional. Toate acestea vor reduce riscurile potențiale și vor evita pierderile în timpul implementării unui proiect de investiții.

După alegerea metodei de evaluare a unui proiect de investiții, trebuie să acordați atenție procesului de investiții în sine. Orice proces de investiție are două componente: cheltuiala cu fondurile (ieșirea) și extragerea efectului benefic al investiției (intrării) [3,5].

Astfel, alegerea corectă a unei metode de evaluare a proiectului de investiții va permite o evaluare cât mai exactă a eficacității proiectului, ceea ce va permite conducerii și investitorilor companiei să analizeze în mod obiectiv rentabilitatea și succesul punerii sale în aplicare.

1. Kuvshinov MS, Komarova NS Analiza și prognoza eficienței proiectelor de investiții ale întreprinderilor industriale // Buletinul SUSU. Seria: Economie și Management. -2013. -№ 2. СС.74-79.

2. Matveev D.M. Starea actuală și direcțiile perspectivei de dezvoltare a agriculturii în condițiile aderării la OMC / Matveev D.M., Makarova Yu.Yu.// Young Scientist. -2013. -№ 7. -C 210-213.

3. Kalugin V. А., Titova I. N.. Modelarea procesului investițional în condiții de incertitudine // Buletin științific al BelSU. Serie: Istorie. Științe politice. Economie. Informatica. 2009. № 12-1.

4. Matveev D. M. Cresterea eficientei suportului de stat pentru retehnologizarea tehnica a agriculturii / Matveev D. M., Stadnik A. T., Krokhta M. G. // Vestnik NGAU. -2012. -Tom -3-№ 24. -С132-136.

5. Matveev D. M. Mecanismul organizațional și economic pentru controlul realizărilor progresului științific și tehnologic în agricultură / Matveev D. M., Ten E. E. D. APK: economie, management. -2010. - № 9. -С 81-83.

6. Bukreeva A. A. Contabilitatea riscului de investiții atunci când se folosește metoda opțiunilor reale în sensul politicii de investiții anticriză // Buletinul UTS. 2011, № 2.

Cum se evaluează un proiect de investiții

Lumea este astfel numai pentru că a fost

create fără un proiect de investiții.

Rata ridicată a inflației și deprecierea anuală a banilor conduc la necesitatea unor investiții și investiții rezonabile pentru a economisi economii. Proiectele de investiții sunt atractive în stadiul de căutare a investitorilor, însă, de fapt, mulți nu vor aduce profitul promis, și chiar vor pierde banii investiți. Cum să evaluați în prealabil proiectul și să luăm decizia corectă, să încercăm să ne dăm seama astăzi.

Proiect de investiții

Termenul "investiție" este derivat din lat. Investiția - "îmbrăcăminte". Într-un sens general, aceasta înseamnă a investi bani pentru a obține un profit pe termen lung. Puteți investi în diverse active, deci investițiile sunt împărțite în reale și financiare. Investițiile reale se referă mai mult la întreprinderi și organizații și implică investiții în baza materială și tehnică, înlocuirea echipamentelor, lansarea de noi produse, cercetarea și dezvoltarea, construcția și alte sectoare.

Principiul de bază al investițiilor financiare este investirea banilor în alți bani, adică investirea în valori mobiliare: acțiuni, obligațiuni, acțiuni, depozite bancare. Acestea includ, de asemenea, împrumuturi pentru afaceri, popularitatea crescândă a finanțării coroanei și a investițiilor cu grad ridicat de risc în rețea.

Investițiile pot fi private, publice sau corporative. De asemenea, investițiile sunt împărțite pe termen scurt - 1-3 ani, pe termen mediu - 3-5 ani, pe termen lung - peste 5 ani. Dar vorbind despre investițiile clasice, este întotdeauna un proces lung și durează mai mult de 10 ani. Pe de altă parte, regulile jocului se schimbă foarte des în Rusia, prin urmare investitorii de afaceri și cei privați doresc să primească proiecte cu o perioadă scurtă de bani.

Ce este un proiect de investiții?

Termenul "proiect" înseamnă o idee întruchipată în formă de descriere și calcul, cu dovezi ale perspectivelor acestei idei. Un proiect de investiții presupune justificarea investițiilor financiare pentru a genera venituri viitoare. Din punctul de vedere al legislației federale a Federației Ruse, un proiect de investiții este o documentație de proiectare și estimare elaborată în scopul investițiilor de capital. În literatura economică, proiectele sunt considerate mai ample și sunt împărțite de obiectul investițional:

  • de fabricație;
  • financiar;
  • comerciale;
  • științifice și tehnice și altele.

Dacă arăți chiar mai larg, investițiile de astăzi sunt investiții în numerar, în special în domeniul imobiliar, acțiuni, obligațiuni, metale prețioase, valută, achiziții de afaceri, start-up-uri și instrumente cu randament ridicat. Există chiar și o investiție în sine care nu poate corespunde definiției formale a unui proiect de investiții.

Fiecare proiect implică un interval de timp, costurile necesare, rezultatele planificate. Pe baza lor, rezonabilitatea investițiilor este estimată ca un întreg.

Evaluarea proiectelor de investiții

Înainte de a lua o decizie, analizați și evaluați necesitatea investiției. Evaluarea proiectului de investiții - un eveniment multilateral. Este necesară evaluarea completă a tuturor componentelor. Criteriile și metodele de evaluare a proiectelor de investiții variază, deci după o scurtă analiză, trebuie să găsiți cele potrivite. Practic, trebuie să calculați corect veniturile viitoare și costul obținerii acestor venituri.

Principii de evaluare a proiectelor de investiții

Principiile sunt împărțite în trei grupe mari:

  • metodologice;
  • metodic;
  • operațional.

Aplicarea principiilor și metodelor de evaluare a proiectelor de investiții ne permite să le evaluăm într-o manieră uniformă, ajută la compararea mai multor opțiuni. Există un total de 30 de principii, 10 în fiecare grup. Cele mai semnificative sunt: ​​unicitatea, profitabilitatea, resursele plătite, structura capitalului, legătura cu politica de stat.

Criterii de evaluare a proiectelor de investiții

Indiferent cât de trită este, criteriul de bază este dacă un investitor va putea să returneze banii, când și cât de mult. Totul altceva este de fapt neimportant. Acest criteriu poate fi exprimat, de asemenea, ca procent și arata rata rentabilității investițiilor.

Dacă luăm în considerare criteriile de evaluare mai cuprinzătoare a unui proiect de investiții, atunci pentru fiecare proiect este necesar să se elaboreze propria scală de criterii pe baza obiectului investițional și a tipului de investiție.

Tipuri și metode de evaluare a proiectelor de investiții

În literatura economică oferă mai multe criterii și metode de evaluare a proiectelor de investiții. Alegerea unui model adecvat ar trebui să se bazeze pe un obiectiv strategic, precum și pe tipul de investiție: real sau financiar. Sursa de finanțare nu afectează alegerea, însă trebuie luată în considerare la analizarea și interpretarea rezultatelor. Este mai bine să urmați mai multe metode pentru o analiză completă. Economics oferă metode dinamice și statistice pentru evaluarea proiectelor de investiții. Metodele statice pentru evaluarea proiectelor de investiții se bazează pe legile pieței perfecte. Metodele dinamice de evaluare a proiectelor de investiții analizează evoluția proiectului în dinamică. Acestea includ calcule diferite.

Metode de evaluare de bază

Nu toate metodele ar trebui utilizate în analizarea și evaluarea proiectelor de investiții. Unele dintre ele sunt potrivite pentru determinarea activităților strategice ale întreprinderii. În organizații, mai ales în cele mari, departamentul de planificare și economie, directorul financiar sau consilierii sunt implicați în astfel de calcule, pentru lipsa lor - contabilul-șef. Investitorii privați nu sunt interesați deloc de rata de capitalizare. Ar trebui să se bazeze pe alte metode de evaluare, mai simple, dar la fel de potrivite.

Metoda de calculare a plăților

Cea mai populară modalitate de a evalua un proiect de investiții este de a calcula perioada de rambursare. Acesta este determinat în funcție de valoarea investiției și de valoarea profitului pentru fiecare an. Calculul de bază este după cum urmează:

  • Investiții / profit net anual = perioadă de rambursare.

Important: Metoda nu ia în considerare posibilele schimbări și riscuri ale proiectului, calculul este foarte simplificat. Potrivit pentru o evaluare preliminară a investițiilor în proiect.

Metoda de calcul a valorii actualizate nete

Un alt indicator important este valoarea actuală netă (NPV). Se calculează ca diferența dintre valoarea actualizată a veniturilor estimate și costurile de investiție.

Venitul preconizat descendent - cost = valoarea actuală netă

Likbez: Discountul este o modalitate de a compara valoarea curentă și cea viitoare a banilor.

Acceptarea reducerilor vă permite să comparați costurile pe care le suportăm acum și veniturile pe care ar trebui să le primim în viitor. Pe de o parte, banii se depreciază constant din cauza inflației, pe de altă parte, banii cresc în valoare atunci când capitalul este investit în creștere. Pentru a compara valoarea banilor de azi și, de exemplu, după 5 ani, trebuie să luați suma și să o reduceți cu suma dobânzii care ar putea fi acumulată în 5 ani. Astfel de dobânzi reprezintă rata de actualizare. Alegerea sa se bazează pe experiența și cunoștințele subiective ale expertului care evaluează proiectul de investiții. Cea mai ușoară modalitate este de a baza baza ratei de refinanțare a Băncii Centrale a Rusiei.

Rata de refinanțare este un instrument al politicii monetare a Băncii Centrale; rata la care Banca Centrală creditează alte bănci din Rusia.

  • Metoda de calcul a ratei interne de rentabilitate (IRR)

Indicatorul IRR reflectă rata de actualizare la care rentabilitatea viitoare a proiectului de investiție ar trebui să fie egală cu costurile. IRR afișează o rată de actualizare adecvată care vă permite să investiți fără pierderi. Este întotdeauna asociat cu o valoare actuală netă. Combinația lor arată atractivitatea investiției.

În funcție de comparația indicatorilor IRR, NPV și r, unde r este rata reală de rentabilitate ca procent, se ia decizia de a investi în proiect. Există trei opțiuni:

Important: Riscul investiției depinde de indicatorul ratei interne de rentabilitate și de rata reală de rentabilitate. Este necesar să se facă eforturi pentru ca IRR să depășească rata reală mult.

Procesul de evaluare a proiectului

Analiza și evaluarea proiectelor de investiții începe cu studiul datelor de bază: indicatori financiari, grafice și calcule. Evaluarea trebuie efectuată în două etape: la prima vedere, ideea în ansamblu, cât de bună este pentru a investi, iar la al doilea, decide dacă este adecvată investiției unui anumit investitor, indiferent dacă este sau nu necesar.

  1. Prima etapă începe cu selectarea proiectelor de investiții adecvate;
  2. Estimați costul investiției în fiecare și lăsați doar suma corespunzătoare care urmează să fie investite;
  3. Examinați materialele proiectului, descrierea, calculele, indicatorii financiari, promisiunile;
  4. Selectați criteriile de evaluare;
  5. Calculați perioada de returnare;
  6. Calculați ratele de rentabilitate;
  7. Dacă este necesar, calculați rentabilitatea proiectului;
  8. Comparați scorurile între ele;
  9. Evaluați importanța și perspectivele proiectului;
  10. Sunt evaluate riscurile de investiție.

Important: Evaluarea documentelor, a indicatorilor și a calculelor indicate în ele nu se consideră a priori adevărată și fiabilă. Întrebați datele și încredereați-vă experiența și opiniile experților.

După selectarea proiectelor vrednice, ar trebui să vă puneți o întrebare serioasă: ar trebui să participați la proiect? Încercați să răspundeți la trei întrebări de bază:

  1. Oferă proiectul o oportunitate de profit pentru fiecare investitor?
  2. Ar trebui proiectul să fie eficient pentru fiecare participant?
  3. Mecanismul organizațional și economic este potrivit pentru toți participanții?

Răspunsurile la toate întrebările trebuie să fie "da". Numai în acest caz, puteți investi. De exemplu, dacă proiectul stipulează că profiturile sunt primite în principal de către acționarii majoritari, atunci nu puteți aștepta investiția. Sau vedeți că procesele de afaceri prescrise nu sunt eficiente și contrazice reciproc, ceea ce înseamnă că organizația se va confrunta cu probleme tehnice la fiecare pas și că nu va putea să lucreze cu eficiență maximă, generând profit. Este mai bine să refuzați astfel de proiecte, mai ales dacă sunteți departe de singurul investitor.

Important: când evaluați un proiect de investiții, împărtășiți evaluarea proiectului în sine și evaluarea participării dvs. la acesta.

Evaluarea riscului

Proiectul de investiții va fi pus în aplicare în termeni de risc și incertitudine. Este necesar să se evalueze corect gradul de risc pe care va depinde.

Riscul este afectat de mulți factori.

  • politica de investiții a statului, adoptarea legilor și regulamentelor care reglementează domeniul de aplicare al proiectului de investiții;
  • concurență, raid;
  • lipsa cererii, imprevizibilitatea pieței;
  • forța majoră și altele.

Factorii interni de risc includ:

  • conflictul investitorilor;
  • calculul economic incorect;
  • probleme de personal (lipsa calificărilor, sabotaj, disponibilizări în masă) și multe altele.

Este imposibil să se prevadă toate riscurile. Unii dintre ei pot fi asigurați. Asigurarea este o modalitate de a reduce costurile și pierderile potențiale. Din păcate, institutul de asigurări pentru riscurile antreprenoriale și de investiții este slab dezvoltat în Rusia, dar cu toate acestea, este posibilă asigurarea unor aspecte particulare ale unei afaceri, reducând astfel riscul pierderilor.

Norme de investiții

Pentru o estimare brută a necesității investițiilor, vă puteți baza pe regulile de bază:

  • Investițiile sunt în principal reale - acestea sunt proiecte pe termen lung cu o perioadă de amortizare de 10-30 de ani. Atunci când investiți în valori mobiliare, durata investiției poate fi mai scurtă, mai ales dacă investitorul joacă în creșterea și scăderea prețului, dar dacă renunțăm la strategia speculativă, investițiile în aceleași stocuri sunt, de asemenea, recomandate pentru o perioadă de 5 ani. Prin urmare, rețineți: proiectele pe termen lung trebuie să investească fonduri pe termen lung. Dacă proiectul este de 10 ani, atunci trebuie să investiți o sumă care nu este necesară timp de 10 ani. De obicei, nu este posibil să se întoarcă banii înainte sau va funcționa, dar cu pierderi mari;
  • Riscuri de echilibrare. Proiectele pot fi cu grad ridicat de risc și risc scăzut, însă rentabilitatea acestora ar trebui să corespundă nivelului riscurilor. Nu are nici un rost să riscați o mulțime de economii la rentabilitatea unui depozit bancar. Analizați cât de mult puteți câștiga și care este probabilitatea de a pierde totul, risc - numai dacă randamentul este de asemenea ridicat.

Important: în proiecte de investiții cu risc ridicat, investiți numai fondurile proprii. Aici nu poți risca bani împrumutați!

  • Rentabilitatea investiției. Unul dintre conceptele de bază în calcularea rentabilității investițiilor. Atunci când alegeți un proiect, calculați rentabilitatea fiecăruia și selectați cu maximum.

Likbez: rentabilitatea - un indicator economic pentru a determina eficacitatea. Calculat ca raport între venituri și costuri.

  • Ținând cont de nevoile pieței - proiectul trebuie să fie pe piață, produsul sau serviciul unui astfel de proiect trebuie să fie în cerere, altfel nu poate fi plătit;
  • Solvabilitatea - atunci când investiți solvabilitatea în numerar a organizației nu ar trebui să sufere. Dacă vorbim despre investiții private, atunci trebuie să țineți cont de propria dependență de banii investiți: cât de mult vă puteți permite să trăiți fără aceste economii.

Likbez: Solvabilitate - capacitatea subiectului de a-și îndeplini în timp util și în întregime obligațiile financiare.

Rezumat al

Alegerea unui proiect de investiție este o decizie serioasă. Este necesar să o evaluăm imparțial și obiectiv. Alegerea metodei de evaluare depinde de:

  • tipul de investiție: real sau financiar;
  • sursa de investiții: stat, corporativ sau privat;
  • investiții pe termen scurt: pe termen scurt, mediu sau lung.

Pentru o evaluare preliminară a proiectului de investiții, o metodă elementară și eficientă este calculul perioadei de rambursare. Acest lucru vă va permite să determinați cât de repede se vor restitui fondurile investite dacă evenimentele se vor dezvolta în funcție de scenariul prevăzut.

Pentru o analiză mai detaliată a proiectului de investiții și luarea unei decizii corecte, trebuie să determinați rata de actualizare și să calculați valoarea actuală netă și rata internă de rentabilitate.

Important: dacă este dificil să analizați în mod corespunzător proiectul, este mai bine să contactați un analist financiar independent. Chiar și costul ridicat al consultării nu poate fi comparat cu posibilitatea ipotetică de a pierde toate economiile investite.

Când calculele arată fiabilitatea și eficiența investițiilor, evaluați cât de bine este adecvat proiectul de investiții pentru dvs. personal, indiferent dacă puteți obține un profit bun din investiții personal. Uneori, interesele investitorilor intră în conflict între ele sau cu alți participanți la proiect. Trebuie să fii sigur că poți face bani în persoană.

Pentru o investiție profitabilă ar trebui găsite 3 componente:

  • aveți fonduri disponibile;
  • Ați găsit un bun proiect de investiții;
  • trebuie să-l câștigi.

Metode de evaluare a investițiilor: compararea metodelor

Un investitor care ia decizia de a-și investi capitalul într-un proiect de afaceri, în majoritatea cazurilor, este ghidat de argumente raționale, care sunt exprimate în numere, termeni și concepte concrete.

Practica de afaceri și economia pentru întreaga perioadă industrială au acumulat instrumente solide pentru a evalua perspectivele aproape oricăror proiecte de investiții. O varietate de metode și modalități de evaluare a investițiilor în activitățile comerciale moderne pot fi împărțite în două grupe mari în funcție de structura lor:

  1. Analiza fundamentală, care include studiul și evaluarea tuturor factorilor de mediu asociați cu implementarea unui proiect de investiții, de exemplu conjunctura pieței, condițiile juridice și sociale, impactul asupra mediului etc.
  1. Analiza tehnică, care se bazează pe studiul și calcularea indicatorilor proiectului sau a activităților companiei în raport cu componentele sale de producție, financiare și tehnologice.


În plus, abordarea generală a evaluării investițiilor se bazează nu numai pe calcularea datelor statistice, care, în majoritatea cazurilor, iau în considerare evenimentele trecute, dar și analiza proiectului investițional în dezvoltarea sa dinamică, după cum se arată în figura de mai jos.

Cu o astfel de prognoză și analiză dinamică, se iau în considerare atât factorii și variabilele constante, care permit determinarea tuturor modificărilor situației pieței, calcularea limitelor de risc, perioadele de rambursare etc. O parte importantă a analizei proiectului de investiții sunt sursele de informații și date.

Datele de bază pentru evaluarea investițiilor pot fi obținute:

  • Situațiile financiare ale societății (dacă investiția este efectuată în afacerea existentă)
  • Date statistice obținute din surse publice de organizații publice sau agenții private de analiză, companii de consultanță
  • Studii comparative privind proiectele similare (benchmarking)
  • Evaluările experților în diferite etape ale implementării proiectului
  • Cercetare proprie bazată pe informații obținute din surse disponibile.

În plus, evaluarea investițiilor pe termen lung poate include, de asemenea, diverse modele sau dezvoltarea scenariilor de dezvoltare pentru care sunt implicați specialiști din diferite domenii științifice aplicate.

Principalele metode de evaluare a investițiilor și aspecte practice ale aplicării lor

În general, în ceea ce privește performanța lor funcțională, toate tipurile și metodele de evaluare a investițiilor sunt împărțite în două grupe mari:

  1. Metode de evaluare calitativă - includ metode de analiză și elaborare de recomandări pentru un investitor bazate pe studierea (prognozarea) datelor care nu pot fi exprimate în parametri cantitativi, de exemplu efectul social sau de mediu, gradul de percepție a consumatorilor asupra produselor, evaluarea calității managementului investițiilor management, motivarea personalului). Pentru a lucra cu astfel de date calitative implicite, aplicați:
  • Parametrii indexului compilați pe baza datelor istorice exprimate într-o oarecare măsură prin estimări, de exemplu, negative, neutre, pozitive.
  • Sistemul de clasificare a mingii, atunci când fiecare dintre condiții sau factori este exprimat în clasificarea relativă a mingii
  • Metode de analiză și evaluare a experților care utilizează cunoștințele și experiența specialiștilor în legătură cu o problemă specifică de implementare a proiectului, de exemplu, sociologi pentru a studia atitudinea populației față de construcția de instalații de producție chimică.
  1. Cel de-al doilea grup mare de metode utilizate pentru evaluarea investițiilor sunt modele cantitative sau analitice.

Cele mai cunoscute și utilizate pe scară largă în practică sunt modelele dinamice (metode de contabilizare a inflației la evaluarea investițiilor), cum ar fi:

  • Valoarea actuală netă NPV (valoarea actuală netă).
  • Rata internă de returnare IRR (rata internă de rentabilitate).
  • PI (indexul profitabilității).
  • Perioadă de amortizare dinamică DPP (Perioada de rambursare redusă).

O scurtă descriere a acestor metode este după cum urmează:

  • Valoarea netă actuală NPV

Când se folosește această metodă, se presupune că scopul companiei este maximizarea valorii acesteia. Metoda se bazează pe compararea valorii investiției inițiale cu fluxurile de venit generate de aceste investiții în perioada de prognoză.

Deoarece fluxurile de numerar sunt distribuite în timp, acestea sunt actualizate cu ajutorul coeficientului r stabilit de investitor în mod independent, pe baza ratei anuale (procentuale) a capitalului pe care el dorește sau îl poate avea asupra capitalului investit de acesta. În plus, acest coeficient măsoară impactul inflației asupra activității investiționale, deoarece rata de rentabilitate trebuie să fie întotdeauna mai mare decât deprecierea procentuală a banilor.

Indicele profitabilității indică rentabilitatea relativă a proiectului sau valoarea actualizată a încasărilor de numerar din proiect pe unitate de investiții:

Perioada de rambursare dinamică (inclusiv actualizarea) ține cont de costul banilor în timp.

Această metodă constă în calcularea perioadei de timp care va fi necesară pentru a returna capitalul investit inițial cu o rată de rentabilitate dată (necesară).

Al doilea grup de metode analitice sunt metode non-discutate pentru evaluarea investițiilor, cele mai informative dintre acestea fiind:

  • Perioada de rambursare (perioada de rambursare - PP) este perioada preconizată de recuperare a investiției inițiale din venitul net primit de proiect (în cazul în care venitul net reprezintă încasări de numerar minus cheltuieli). Metoda implică calcularea perioadei în care antreprenorul va putea să restituie capitalul inițial inițial. Aceasta determină timpul în care veniturile din activitățile operaționale ale întreprinderii vor acoperi costul investiției.

Formula generală pentru calcularea PP este:

unde Pk este venitul anual generat de proiect, IC este dimensiunea investiției inițiale.

  • Rata contabilă a profitului ARR (rata contabilă a rentabilității)

Această metodă se bazează pe utilizarea caracteristicilor contabile ale proiectului de investiții. Rata de rentabilitate este raportul dintre profitul mediu anual (PN) și capitalul investit (mărimea medie anuală a investițiilor).

Această valoare oferă informații privind impactul investițiilor asupra situațiilor financiare ale companiei. Indicatorii contabili sunt cei mai importanți în analiza investitorilor și a acționarilor privind atractivitatea investițională a companiei.

concluzie

Comparația metodelor de evaluare a investițiilor, bazată pe practica utilizării acestora, arată că nu există un algoritm unic și universal adecvat pentru toate investițiile. Prin urmare, pentru a dezvolta cel mai potrivit format pentru analiza investițiilor, un investitor ar trebui să selecteze ca prioritate acele metode care iau în considerare întregul proces în timp (adică, cu calculul perspectivei viitoare).

Pe lângă nevoia de a analiza proiectul în care trebuie să investească, este logic să se evalueze și sistemul de management al investițiilor, adică disponibilitatea investitorului sau structurile sale de a-și îndeplini sarcinile de gestionare a banilor în timp, în condiții de incertitudine și de risc.

Metode de evaluare a proiectelor de investiții

METODE DYNAMICE PENTRU EVALUAREA PROIECTELOR DE INVESTIȚII.

Valoarea actuală netă
(valoarea actualizată netă - Valoare actuală netă, VAN)

În lucrările publicate moderne, următorii termeni sunt utilizați pentru a desemna criteriile acestei metode:

  • valoarea actuală netă;
  • valoarea actuală netă;
  • valoarea actuală netă;
  • valoarea actuală netă;
  • rezultatul financiar total al proiectului;
  • valoarea actuală.

În Recomandările Metodologice de Evaluare a Eficacității Proiectelor de Investiții (a doua ediție) - Moscova, Ekonomika, 2000 - a fost propus numele oficial al acestui criteriu - valoarea actuală netă (NPV).

Valoarea actuală netă (NPV) este calculată ca diferența dintre fluxurile de numerar actualizate ale veniturilor și cheltuielilor efectuate în procesul de realizare a unei investiții în perioada de prognoză.

Esența criteriului este de a compara valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare din proiect cu costurile de investiție necesare pentru punerea sa în aplicare.

Aplicarea metodei implică trecerea secvențială a următoarelor etape:

  1. Calcularea fluxului de numerar al proiectului de investiții.
  2. Alegerea unei rate de actualizare care ține cont de rentabilitatea investițiilor alternative și de riscul proiectului.
  3. Determinarea valorii nete actuale.

NPV sau NPV pentru o rată de actualizare constantă și investiții inițiale unice se determină după următoarea formulă:

Francize și furnizori

unde
eu0 - valoarea investiției inițiale;
CT - notele de trezorerie provenite din vânzarea de investiții la momentul t;
t - etapa de calcul (an, trimestru, lună etc.);
i este rata de actualizare.

Fluxurile de numerar trebuie calculate la prețuri curente sau deflate. Atunci când se prognozează veniturile pe an, este necesar, dacă este posibil, să se țină seama de toate tipurile de venituri, atât din producție, cât și din cele neproductive, care pot fi asociate cu acest proiect. Deci, dacă la sfârșitul perioadei de implementare a proiectului se intenționează să se primească fonduri sub forma valorii de lichidare a echipamentului sau să se elibereze o parte din capitalul circulant, acestea ar trebui luate în considerare ca venit al perioadelor respective.

Baza calculelor pentru această metodă este premisa costului diferit al banilor în timp. Procesul de recalculare a valorii viitoare a fluxului de numerar în curent se numește actualizare (din engleză. Discont - reduce).

Rata la care se face reducerea se numește rata de actualizare (discount), iar factorul F = 1 / (1 + i) t este factorul de reducere.

În cazul în care proiectul nu implică o investiție unică, ci o investiție secvențială a resurselor financiare pe parcursul mai multor ani, atunci formula de calculare a VNA este modificată după cum urmează:

unde
eu0 - valoarea investiției inițiale;
CT - notele de trezorerie provenite din vânzarea de investiții la momentul t;
t - etapa de calcul (an, trimestru, lună etc.);
i este rata de actualizare.

Condițiile pentru luarea unei decizii de investiție pe baza acestui criteriu sunt următoarele:
dacă NPV> 0, atunci proiectul ar trebui să fie acceptat;
dacă NPV 0, atunci dacă proiectul este adoptat, valoarea companiei și, în consecință, bunăstarea proprietarilor acesteia vor crește. Dacă NPV = 0, atunci proiectul ar trebui să fie acceptat, cu condiția ca punerea sa în aplicare să sporească fluxul de venituri din proiectele de investiții de capital implementate anterior. De exemplu, extinderea terenurilor pentru parcarea la hotel va crește fluxul de venituri din domeniul imobiliar.

Punerea în aplicare a acestei metode implică o serie de ipoteze care trebuie verificate pentru gradul de relevanță a acestora față de realitate și cu privire la consecințele eventualelor abateri.

Aceste ipoteze includ:

  • existența unei singure funcții obiective - costul capitalului;
  • perioada specificată a proiectului;
  • fiabilitatea datelor;
  • afilierea plăților către anumite puncte în timp;
  • existența unei piețe de capital perfecte.

Francize și furnizori

Atunci când se iau decizii în domeniul investițiilor, trebuie să faci uneori nu un singur scop, ci mai multe obiective. În cazul utilizării metodei de determinare a costului capitalului, aceste obiective ar trebui luate în considerare atunci când se găsește o soluție în afara procesului de calculare a costului capitalului. În același timp, pot fi analizate și metodele de luare a deciziilor cu scop multiplu.

Durata de viață trebuie stabilită atunci când se analizează eficiența înainte de aplicarea metodei de determinare a costului capitalului. În acest scop, pot fi analizate metode de determinare a duratei optime a vieții, cu excepția cazului în care este stabilită în prealabil din motive tehnice sau legale.

În realitate, nu există date fiabile atunci când se iau decizii de investiții. Prin urmare, împreună cu metoda propusă de calculare a valorilor de capital pe baza datelor previzionate, este necesar să se analizeze gradul de incertitudine, cel puțin pentru cele mai importante obiecte investiționale. Acest obiectiv este asigurat de metode de investiții în fața incertitudinii.

La formarea și analiza metodei, se presupune că toate plățile pot fi atribuite anumitor puncte în timp. Intervalul de timp dintre plăți este de obicei un an. De fapt, plățile se pot face la intervale mai scurte. În acest caz, trebuie să fiți atenți la respectarea etapei perioadei de facturare (etapa de calcul) a condiției împrumutului. Pentru aplicarea corectă a acestei metode, este necesar ca etapa de calcul să fie egală cu sau mai mult decât termenul pentru calculul dobânzii la un împrumut.

Asumarea unei piețe de capital perfecte, în care fondurile pot fi atrase sau investite în orice moment și în cantități nelimitate, la o singură rată a dobânzii calculată, este de asemenea problematică. În realitate, o astfel de piață nu există, iar ratele dobânzilor la fondurile de investiții și împrumuturi sunt, de obicei, diferite unul de celălalt. În consecință, apare problema stabilirii ratei dobânzii corespunzătoare. Acest lucru este deosebit de important, deoarece are un efect semnificativ asupra valorii capitalului.

Francize și furnizori

La calculul VAN pot fi utilizate rate de scont diferite de-a lungul anilor. În acest caz, este necesar să se aplice factori individuali de reducere pentru fiecare flux de numerar, care va corespunde acestei etape de calcul. În plus, este posibil ca un proiect acceptabil la o rată de actualizare constantă să devină inacceptabil cu o variabilă.

Indicatorul valorii nete actuale ia în considerare valoarea banilor în timp, are criterii clare de decizie și vă permite să selectați proiecte în scopul maximizării valorii companiei. În plus, acest indicator este un indicator absolut și are proprietatea aditivității, care vă permite să adăugați valorile indicatorilor pentru diferite proiecte și să utilizați indicatorul total pentru proiecte pentru a optimiza portofoliul de investiții.

Cu toate avantajele sale, metoda prezintă dezavantaje semnificative. Datorită dificultății și ambiguității prognozării și generării fluxului de numerar din investiții, precum și a problemei alegerii ratei de actualizare, este posibil să existe riscul subestimării riscului unui proiect.

Indexul profitabilității (PI)

Indicele rentabilității (profitabilitate, rentabilitate) se calculează ca raport între valoarea curentă netă a fluxului de numerar și valoarea actuală netă a fluxului de numerar (inclusiv investiția inițială):

unde i0 - investiția întreprinderii la ora 0;
CT - fluxul de numerar al întreprinderii la momentul t;
i este rata de actualizare.
Pk - echilibrul fluxului acumulat.

Condițiile de acceptare a unui proiect pentru acest criteriu de investiție sunt următoarele:

Francize și furnizori

  • dacă PI> 1, atunci proiectul ar trebui să fie acceptat;
  • dacă PI CC, atunci proiectul ar trebui să fie acceptat;
  • dacă IRR este O (f (i1) 0).

Rata internă de rentabilitate modificată
(Rata internă modificată a rentabilității, IRR)

Rata de rentabilitate modificată (MIRR) elimină lipsa semnificativă a ratei interne de rentabilitate a proiectului, care are loc în cazul ieșirilor repetate de fonduri. Un exemplu de ieșire repetată este achiziția în rate sau construirea unui obiect imobiliar pe o perioadă de mai mulți ani. Principala diferență a acestei metode este aceea că reinvestirea se face la o rată fără risc, a cărei valoare este determinată pe baza unei analize a pieței financiare.

În practica rusă, aceasta poate fi randamentul unui depozit în valută străină oferit de Banca de Economii a Rusiei. În fiecare caz, analistul determină amploarea ratei fără risc individual, dar, de regulă, nivelul său este relativ scăzut.

Astfel, reducerea costurilor la o rată fără riscuri face posibilă calcularea valorii lor actuale totale, valoarea cărora permite o evaluare mai obiectivă a nivelului rentabilității investiției și este o metodă mai corectă în cazul deciziilor de investiții cu fluxuri de trezorerie extraordinare.

Perioadă de amortizare redusă
(Perioada de rambursare redusă, DPP)

Perioada de returnare redusă a investiției (DPP) elimină lipsa unei metode statice a perioadei de returnare a investițiilor și ia în considerare costul banilor în timp, iar formula corespunzătoare pentru calcularea perioadei de amortizare reduse, DPP, arată astfel:
DPP = min n, la care

Evident, în cazul reducerii, perioada de rambursare crește, adică este întotdeauna DPP> PP.

Cele mai simple calcule arată că o astfel de metodă, în condițiile ratei reduse de actualizare, caracteristică unei economii occidentale stabile, îmbunătățește rezultatul cu o valoare imperceptibilă, dar pentru o rată de actualizare semnificativ mai mare, caracteristică economiei rusești, aceasta aduce o schimbare semnificativă în perioada de recuperare estimată. Cu alte cuvinte, un proiect acceptabil prin criteriul RR poate fi inacceptabil prin criteriul MP.

Atunci când se utilizează criteriile PP și DPP în evaluarea proiectelor de investiții, deciziile pot fi luate pe baza următoarelor condiții:
a) proiectul este acceptat în cazul în care are loc returnarea;
b) proiectul este acceptat numai dacă perioada de returnare nu depășește termenul stabilit pentru o anumită companie.

În cazul general, determinarea perioadei de rambursare este auxiliară în raport cu valoarea actuală netă a proiectului sau cu rata internă de rentabilitate. În plus, dezavantajul unui astfel de indicator, precum perioada de rambursare, este faptul că nu ia în considerare intrările ulterioare de numerar și, prin urmare, poate servi ca un criteriu incorect pentru atractivitatea proiectului.

METODE STATICE PENTRU EVALUAREA PROIECTELOR DE INVESTIȚII.

Perioada de repaus (PP)

Cel mai comun indicator static pentru evaluarea proiectelor de investiții este perioada de returnare (PP).

Perioada de rambursare este înțeleasă ca o perioadă de timp de la începutul proiectului până la momentul operării obiectului, în care venitul din exploatare devine egal cu investiția inițială (costurile de capital și costurile de exploatare).

Acest indicator răspunde la întrebarea: când va apărea randamentul total al capitalului investit? Sensul economic al indicatorului este acela de a determina perioada pentru care investitorul poate restitui capitalul investit.

Pentru a calcula perioada de rambursare, elementele seriei de plăți sunt însumate cu un total cumulat, formând un bilanț al fluxului acumulat, până când valoarea are o valoare pozitivă. Numărul secvenței intervalului de planificare, în care balanța debitului acumulat are o valoare pozitivă, indică perioada de returnare, exprimată în intervalele de planificare.

Formula generală pentru calculul indicatorului PP este:
PP = min n, la care

unde PT - echilibrul fluxului acumulat;
1B - valoarea investiției inițiale.

Când primiți un număr fracționat, acesta este rotunjit până la cel mai apropiat număr întreg. Adesea, indicatorul PP se calculează mai precis, adică se ia în considerare și partea fracționată a intervalului (perioada de facturare); în același timp, se presupune că într-o singură etapă (perioada de calcul) soldul fluxului de numerar acumulat variază linear. Apoi "distanța" de la începutul etapei până la momentul recuperării (exprimată în durata etapei de calcul) este determinată de formula:

unde Pla- - sold negativ al fluxului acumulat pe etapa până la momentul de rambursare;
Pla + - soldul pozitiv al fluxului acumulat pe etapa după momentul recuperării.

Pentru proiectele care au venituri regulate la intervale regulate (de exemplu, venitul anual al unei valori constante - anuitate), puteți utiliza următoarea formulă pentru perioada de returnare:
PP = I0/ A

unde PP este perioada de rambursare în intervalele de planificare;
eu0 - valoarea investiției inițiale;
Și - mărimea anuității.

Trebuie să se țină seama de faptul că elementele seriei de plăți în acest caz ar trebui să fie ordonate prin semn, adică, mai întâi, înseamnă o ieșire de fonduri (investiții) și apoi un influx. În caz contrar, perioada de amortizare poate fi calculată incorect, deoarece, atunci când se schimbă semnul seriei de plăți în sens opus, semnul sumei elementelor sale se poate modifica, de asemenea.

Raportul privind eficiența investițiilor (rata contabilă a rentabilității, ARR)

Un alt indicator al unei evaluări financiare statice a unui proiect este coeficientul de eficiență a investiției (rata de rentabilitate sau ARR). Acest raport este denumit și rata de rentabilitate contabilă sau rata de rentabilitate a proiectului.

Există mai mulți algoritmi pentru calculul ARR.

Prima versiune a calculului se bazează pe raportul dintre profitul mediu anual (minus deducerile la buget) de la implementarea proiectului în perioada până la investiția medie:
ARR = Pr / (1/2) Isr.0

unde rr - profitul mediu anual (minus deducerile la buget) din implementarea proiectului,
eusr.0 - valoarea medie a investiției inițiale, dacă se presupune că după expirarea proiectului, toate costurile de capital vor fi eliminate.

Uneori profitabilitatea proiectului este calculată pe baza valorii inițiale a investiției:
ARR = Pr/ I0

Calculat pe baza volumului inițial al investiției, acesta poate fi utilizat pentru proiecte care creează un flux de venit uniform (de exemplu, anuitate) pentru o perioadă nedeterminată sau destul de lungă.

Cea de-a doua opțiune de calcul se bazează pe raportul dintre profitul mediu anual (minus deducerile la buget) de la implementarea proiectului în perioada până la valoarea medie a investiției, ținând cont de valoarea reziduală sau de lichidare a investiției inițiale (de exemplu, luând în considerare costul de lichidare a echipamentelor la finalizarea proiectului):
ARR = Pr/ (1/2) * (I0-euf)

unde Pr - profitul mediu anual (minus deducerile la buget) din implementarea proiectului;
eu0 - investiția inițială medie;
euf - valoarea reziduală sau reziduală a investiției inițiale.

Avantajul indicatorului de performanță a investiției este ușurința de calcul. În același timp, are dezavantaje semnificative. Acest indicator nu ia în considerare costul banilor în timp și nu implică o reducere a prețurilor, respectiv nu ia în considerare repartizarea profiturilor pe parcursul anilor și, prin urmare, se aplică numai evaluării proiectelor pe termen scurt cu un flux continuu de venituri. În plus, este imposibil să se evalueze posibilele diferențe între proiectele legate de diferitele durate de timp pentru punerea în aplicare.

Deoarece metoda se bazează pe utilizarea caracteristicilor contabile ale unui proiect de investiții - marja medie anuală de profit, rata de eficiență a investiției nu cuantifică creșterea potențialului economic al companiei. Cu toate acestea, acest raport oferă informații privind impactul investițiilor. În situațiile contabile ale societății. Indicatorii contabili sunt uneori cei mai importanți investitori și acționari atunci când analizează atractivitatea unei companii.

Acest material a fost elaborat pe cartea "Evaluarea investițiilor comerciale"
Autori: I.A. Buzova, G.A. Makhovikova, V.V. Terekhova. Editura "PETER", 2003.

Calculul rapid al rentabilității unei întreprinderi în acest domeniu

Calculați profitul, profitul, profitabilitatea oricărei afaceri în 10 secunde.

Introduceți atașamentele inițiale
mai departe

Pentru a începe calculul, introduceți capitalul de pornire, faceți clic pe butonul următor și urmați instrucțiunile suplimentare.

Profitul net (pe lună):

Doriți să faceți un calcul financiar detaliat pentru un plan de afaceri? Utilizați aplicația gratuită Android pentru afaceri pe Google Play sau comandați un plan de afaceri profesional de la expertul nostru în planificarea afacerii.

Reveniți la calcule

Afacere proprie: airsoft

Cantitatea de investiții inițiale în ansamblu poate varia în mod semnificativ, deoarece dacă se dorește achiziționarea de spații și terenuri, atunci trebuie să numărați câteva milioane de ruble, în caz contrar.

Piața de transport: analize și previziuni de dezvoltare

Potrivit experților, dinamica pieței în viitorul apropiat va fi determinată în mare parte de factori externi: scăderea prețurilor materiilor prime și creșterea prețurilor de consum, volatilitatea financiară.

Activitate proprie: producția și vânzarea de mașini electrice de tocat

Investițiile inițiale pentru organizarea producției de polizoare electrice variază de la 300 de mii de ruble. Perioada de rambursare pentru experiența antreprenorilor nu depășește douăsprezece luni.

Planificarea atelierului de planificare a afacerii

Volumul costurilor de investiție în deschiderea studioului de reglare grafică este de 1,5 milioane de ruble; costurile principale sunt asociate cu formarea unui fond de capital de lucru până la perioada de rambursare a întreprinderii

Activitate proprie: producția de șervețele de hârtie

Pentru a organiza producția de șervețele de hârtie va necesita aproximativ 800 de mii de ruble. Perioada de rambursare a întreprinderii cu un sistem de vânzări stabilit va fi de aproximativ un an.

Prezentarea generală a pieței de bere

2015 a arătat o creștere a performanței financiare în comparație cu perioadele anterioare, însă, în lumina inovațiilor din industrie, nu merită să așteptăm creșterea în următorii ani. Principala sarcină a jucătorului.

Activitate proprie: fabricarea de hale

Pentru a vă organiza propria mică producție de remorci va necesita de la 150 de mii de ruble. Costul mediu al materialelor necesare pentru construirea unei singure structuri este de aproximativ 30-35 mii p.

Capacitatea de piață a cărnii de prepeliță în regiunea Rostov

Capacitatea estimată a pieței cărnii de prepeliță din regiunea Rostov în termeni reali a fost de 21,22 tone / an. În consecință, capacitatea pieței cărnii de prepeliță în ceea ce privește compoziția prețurilor.

Planul de afaceri al patinoarului în aer liber

Investițiile în deschiderea patinoarului vor ajunge la 3,856,900 ruble. Veniturile sezoniere estimate vor ajunge la 8,97 milioane de ruble. Profitul net - 5,36 milioane de ruble. Rentabilitatea - 59,78%.

Organizarea activității de depozitare

O astfel de întreprindere se distinge prin investiții destul de mari, în special dacă se intenționează construirea unui depozit propriu. Cu toate acestea, puteți organiza și un depozit relativ mic, care este punct de reper.

Cum se deschide o clinică de psihiatrie

Deschiderea unei clinici de psihiatrie sau a unui centru de reabilitare va necesita cel puțin două zeci de milioane de ruble de la un antreprenor. O astfel de întreprindere are o perioadă destul de mare de aprox.

Plan de afaceri pentru autoturisme

Cererea de servicii de pictură auto crește proporțional cu creșterea numărului de autoturisme pe drumuri. În astfel de condiții, cabina de pulverizare va fi o afacere excelentă care va avea întotdeauna clienți.

Top